Эксперт
Павел Пахомов
руководитель Аналитического центра Санкт-Петербургской биржи
Когда мы пытаемся поместить частного инвестора в реалии современных финансовых рынков, то первое, что приходит на ум, — банковские депозиты. С этим не поспоришь, и депозит — действительно самый распространенный и, как считают многие, чуть ли не единственный инвестиционный инструмент, достойный частного инвестора.
Хотя, если вспомнить не столь уж долгую историю российского финансового рынка, можно найти период, когда облигации были очень даже популярны не только у профессиональных участников рынка ценных бумаг, но и у частных инвесторов. Это период середины 90-х годов — время расцвета рынка государственных и муниципальных облигаций — ГКО и МКО. Ох, и золотые же это были времена с доходностями в 100, 200, а иногда даже и в 400% годовых! Закончилось это впрочем весьма печально — крахом 1998 года! Но… ведь было же! И частные инвесторы очень даже комфортно себя тогда чувствовали. Так что же сейчас мешает выйти на этот рынок частному инвестору и попытаться заработать достойную прибыль?
Откуда берутся облигации?
Сейчас облигации превратились в стандартную и, пожалуй, самую простую ценную бумагу. Когда эмитент (т. е. заемщик) выпускает облигации, он сообщает, какую доходность их покупатели (кредиторы) смогут получать. Например, облигация выпускается на 5 лет, купонный доход (о нем мы поговорим дальше) выплачивается каждый квартал. Это значит, что покупатель каждые три месяца будет получать проценты по одолженным деньгам, а через пять лет к нему вернется и вся сумма.
Но необязательно ждать весь срок: если облигация обращается (торгуется) на бирже, то ее всегда можно будет продать по текущей цене с учетом срока, оставшегося до погашения. Однако если в момент продажи будет, допустим, плохая экономическая обстановка в стране или же эмитент будет чувствовать себя «нехорошо», то цена может не только не вырасти, но даже упасть. Продажа облигаций в этот момент принесет владельцу убыток. И все же коренное отличие облигации от акции и преимущество первой перед второй состоит в том, что облигация — это срочная ценная бумага с определенным сроком обращения. Когда этот срок заканчивается, эмитент должен выкупить облигации по номиналу. То есть, даже если цена облигации локально в какой-то момент ушла вниз, то все равно к дате погашения она будет стоить 100%.
Акция же — бессрочная ценная бумага. Если она упала в цене, то неизвестно, когда вернется на прежний уровень. Отсюда вытекает инвестиционный совет для непрофессиональных игроков: не покупайте облигации с далекими сроками погашения (5-10 лет), а лучше приобретайте облигации с погашением в пределах 1-2 лет. Если что-то на рынке случится и вы не сможете продать облигации с прибылью по текущей цене сейчас, то можно будет дождаться погашения — для этого придется «потерпеть» несколько месяцев или в крайнем случае — всего лишь пару лет.
Сколько можно заработать сейчас в России на облигациях? Доходность облигаций зависит во многом от эмитента. Чем выше надежность эмитента, тем меньше доходность. И наоборот… Поэтому если по российским ОФЗ доходность в настоящее время колеблется в пределах 10-11% годовых в зависимости от сроков погашения, то по корпоративным облигациям крупнейших российских эмитентов (банк ВТБ, Газпром, РЖД, Аэрофлот и др.) доходность к погашению составляет уже 12-14%. Если же это менее крупный эмитент, например, как Московский кредитный банк, то доходность по облигациям с погашением в 2018 году составляет уже почти 18%! Естественно, чем выше доходность, тем выше риски. Поэтому не стоит гнаться за безумными процентами — в итоге можно остаться вообще ни с чем. Допустим, в настоящее время облигации такого эмитента, как «Мир строительных технологий», принесут своим владельцам к 2019 году доходность в 290% годовых! Однако эти облигации сейчас имеют статус дефолтных (есть шанс, что эмитент не сможет их погасить), поскольку размер обязательств эмитента по облигациям уже превышает сумму стоимости его чистых активов.
Что нужно для выхода на рынок облигаций?Как получают доход по купленной облигации?Меняется только купонный доход — он обнуляется, поэтому общая конечная цена бумаги уменьшается. Начисление дохода и возврат номинальной стоимости облигации происходит также достаточно просто и не требует непосредственного участия держателя облигации. В день погашения облигация пропадет из вашего портфеля, а спустя 3-5 дней ее номинальную стоимость и накопленный доход зачислят на ваш брокерский счет, откуда эти деньги вы сможете благополучно вывести на банковский счет или купить на них новое количество облигаций.
Для тех, кто предпочитает валютуСтандартный лот на рынке еврооблигаций — 500 тысяч долларов! Но не все так безнадежно! На той же Московской бирже торгуется целый ряд еврооблигаций с номиналом в 1000 долларов и минимальным лотом в 1 облигацию. При таком раскладе уже можно ограничиться и одной тысячей долларов. Наиболее популярны среди частных еврооблигации российского правительства, а также таких компаний, как Евраз, Роснефть, АФК «Система», банк ВТБ. При этом сейчас можно рассчитывать на доход по этим облигациям в размере вплоть до 5,5% годовых. Естественно, в долларах США!
Для тех, кто хочет, но боится
Инструкция
Как работать с облигациями
1. Не гонитесь за максимальной доходностью — где очень большая доходность, там максимальный риск.2. Не совершайте слишком часто сделки «купил-продал». Чем чаще «дергаетесь», тем выше должен быть профессионализм. Вы уже чувствуете себя профессионалом?
3. Покупайте только те облигации, что будут погашаться в ближайшие год-два. Не приобретайте облигаций со сроками погашения через 5, 10 и более лет. В случае плохой экономической конъюнктуры эти облигации могут потерять 50 и более процентов своей стоимости, а вы вынуждены будете держать их до срока погашения.
4. Покупайте только ликвидные облигации, то есть те, по которым ежедневно совершаются сделки. От неликвидной облигации не сможете избавиться до самого срока погашения.
5. При покупке облигаций обращайте внимание на спрэды (разницу между ценой покупки и продажи) — на рынке облигаций они могут достигать нескольких процентов. И поскольку доходности по облигациям относительно небольшие, то спрэд, например, в размере 3% может превратить вашу доходность из 15% в сравнимую с банковским депозитом доходность в 12%! А это, как говорят в Одессе, две большие разницы.
Вот такие маленькие хитрости есть на рынке облигаций. Однако все эти «хитрости-трудности» легко преодолимы, и частные инвесторы в любом случае должны обращать на этот рынок пристальное внимание, поскольку облигации — действительно очень хорошая альтернатива банковским депозитам.